在（zài）利率市场化改革背景下，金融资本投资回报率在下降，经济（jì）进入转型（xíng）新（xīn）常态（tài），大规模经济刺激退出实体（tǐ）产业盈（yíng）利低迷，这使得具备稳定（dìng）收益（yì）特征的环保公用类项目越来越受到市场青（qīng）睐（lài）。各行（háng）业ROE 总体呈下降趋（qū）势。2014 年（nián）大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波动方（fāng）差超过50 以上（shàng），公用事业（yè）行业作为稳定收益类行业（yè）在经济下（xià）滑周期中优势（shì）明显。

　　环保行业历（lì）史欠（qiàn）账较多投资需求迫切（qiē）且融资需求较大，未（wèi）解决（jué）资（zī）金和投入问题（tí）环保部和财政（zhèng）部（bù）联手力推环保PPP，从配套政策和融（róng）资条件上给（gěi）予大力支持。环保民生工程遗留欠账（zhàng）较多投资（zī）需求迫切但地方融资平台问题仍未解决各地（dì）政府举债艰难。伴随着“大气十条”、“水（shuǐ）十条”、PPP 等政策的不（bú）断出台，国家将利用产（chǎn）业政策和财（cái）政政策共同引导社会资本进入环保公用（yòng）行业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成（chéng）本低等优势。ABS 是将缺乏流动性（xìng）但能产（chǎn）生可（kě）预（yù）期稳定现（xiàn）金流（liú）的（de）资（zī）产汇集起来，通过一定结构安（ān）排对资产中（zhōng）的风险与收益要素进行分离（lí）和重组，再配（pèi）以相应的（de）信用担保和升级（jí），将其（qí）转变为可在市场上出售和流通证券的过程。资产证券化具备（bèi）融资成本低，发行灵活多变等优势。环保公（gōng）用（yòng）行业（yè）凭借稳定的现金流和回报率非常适宜资产证券化。

　　环保公用（yòng）行业将开启资产证券化新时代，将（jiāng）显（xiǎn）着提升（shēng）行业资金回（huí）报水平。今年4月连续（xù）出台（tái）的《特许经营（yíng）管理办法》和《水污染防治PPP 实施意见》中，政策性鼓励公用（yòng）事业（yè）类项目进行结构化（huà）融资，发行项目（mù）收益票据和资产支（zhī）持票据。

　　环保公用（yòng）行业将进入资（zī）产证券化时代（dài），资产证券化的杠（gàng）杆（gǎn）效应将显着提升行业回报水平，提（tí）高（gāo）资金使用（yòng）效率。